“本文为财会瞭望哨第77篇推文”
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DhaliwalDS,ShenoyJ,WilliamsR.CommonAuditorsandRelationship-SpecificInvestmentinSupplier-CustomerRelationships[J].SocialScienceElectronicPublishing,.
内容提要：本文利用-年美国上市公司的主要客户数据研究发现，共同审计师能够降低客户与供应商之间的信息不对称，进而增加供应商的关系专有性投资。进一步研究表明，行业结构和财务约束对这一关系具有解释作用。在以安达信倒闭作为信息环境的外生冲击事件研究时，发现共用安达信作为审计师的供应商和客户在事件发生后更倾向于再次选择新的共同审计师，且这一关系只在关系专有性投资较高的子样本中显著。拓展了有关产品市场参与者与企业政策间相互作用及审计师改善信息环境的文献。
一、研究动机
信息不对称是造成供应商和客户之间产生交易成本的主要原因，如果不采取修正措施，这些交易成本会减少双方的投资。已有文献研究了多种降低交易成本的企业战略，如契约、持有股权、合并、商业信用，以及盈余管理。企业与其供应商和客户间的互动往往伴随着关系专有性投资（RSI），而这些专用的资产的价值在现有的供应链关系之外会大大降低，因此供应商和客户必须采取事前措施以降低交易成本进而吸引对方进行RSI。除了事前契约，已有文献还发现盈余管理会影响利益相关者对企业的预期，而对于企业的正面预期和降低收入分配的不确定性都会吸引RSI。根据以上研究结论，本文推断拥有同时审计供应商和客户的共同审计师时，很有可能降低二者间的交易成本进而增加RSI。
二、理论框架
供应商和客户在做出财务决策和经营决策时往往都需要折衷权衡，而RSI作为重大的投资项目对于整个供应链的日常交易都非常重要。但RSI的风险也非常高，假如客户破产了，那么供应商的RSI将付诸东流，因此双方对彼此违约风险的监督也成为了重点内容。如果存在更优质的信息流有助于这种监督活动，那么这种信息流就可能促进二者间的RSI。对于共同审计师的研究验证了其信息中介的作用进而缓解信息不对称问题。本文认为共同审计师可能通过两条路径影响对供应商与客户间的RSI：（1）拥有共同审计师时，供应商和客户对于对方财务报告的理解性会更好，共同审计师提升了信息传递，降低了信息不确定性和交易成本，进而提高RSI水平；（2）共同审计师提供的软信息能够促进供应链信息传递，也能降低供应商和客户间的交易成本。参照前人文献，本文以研发强度和供应商与客户专利的交叉引用量来衡量专有化投资。
假设1：拥有共同审计师会增加供应商（客户）的研发活动和互引专利量。
随后本文讨论了供应商和客户的行业特征对于共同审计师与RSI关系的影响。当供应商处于竞争性行业中时，客户的转换成本较低，这使得供应商的RSI风险较高；同理，当客户处于集中度高的行业中时，供应商的转换成本较高，受限于该供应关系也使得供应商的RSI风险较高。此时共同审计师起到的信息中介作用对二者的信息共享就更加重要。
假设2：当供应商属于竞争性行业或客户属于集中性行业时，共用审计师与供应商RSI的正向关系会更加显著。
最后本文考虑了财务约束对二者关系的影响。对于财务约束的作用存在两种推断，一、机会主义行为，当企业遭遇财务困境时，可能会为了生存而打破已有的均衡状态，更有可能采取高风险行为而损害供应商的利益。WilliamsandXiao()发现当客户股价严重下滑时，供应商会大幅缩减RSI。二、信息共享作用，当客户的财务状况较差时，供应商更可能会依赖客户的财务报表以达到信息共享。
假设3：如果机会主义行为占主导，那么当客户没有财务约束时，用审计师与供应商RSI的正向关系会更加显著。
假设3A：如果信息共享路径占主导，那么当客户收到财务约束时，用审计师与供应商RSI的正向关系会更加显著。
三、文献回顾
（一）相关文献
降低交易成本的措施：纵向整合(Chipty(),FanandGoyal(),Acemoglu,Johnson,andMitton(),Shenoy())；股权持有，战略联盟及联营(AllenandPhillips(),Fee,Hadlock,andThomas())；盈余管理(RamanandShahrur())；契约(Costello())。
审计师对信息环境的影响：Francis,Pinnuck,andWatanabe()认为Big-N审计的企业的盈余比非Big-N具有更高可比性；Cai,Kim,Park,andWhite()和Dhaliwal,Lamoreaux,Litov,andNeyland()发现共同审计师能显著提高并购业务的质量，使收购方支付更少的溢价，也可获得更高的公告收益。
（二）本文贡献
1.拓展了会计、经济、金融类有关产品市场参与者与企业政策间相互作用的文献；
2.拓展了有关审计师影响信息环境的文献，证明了共同审计师改善信息环境并在供应商-客户关系中可作为降低交易成本的解决方案。
四、研究设计
（一）样本
本文的样本区间为-年，从Compustat数据库中获得至少披露过一次占年销售额10%以上主要客户的上市公司，相关变量以主要客户的销售占比进行加权获得34,个供应商-年度样本，以及分解后46,个供应商-客户-年度样本。另外从NBER获取交叉引用专利的数据。
（二）主要变量
被解释变量：供应商的RSI，用研发强度RDIntensity（研发支出/总资产）来衡量；客户的RSI，用企业主要客户的销售占比加权后的研发强度来衡量。
主解释变量：PctSharedAuditor，首先构建哑变量SharedAuditor，对于供应商-客户-年度样本中，该变量在给定年度拥有共同审计师时取1，否则取0；对于供应商-年度样本中，该变量以给定年度内主要客户的销售占比为权数加权后得到PctSharedAuditor。
（三）模型
五、实证分析
（1）利用模型1进行回归发现拥有共同审计师时，供应商的研发强度显著增加，该结论在控制了盈余管理、供应商特征、销售占比加权后的客户特征，以及加入供应商企业固定效应后依然稳健，验证了H1；
（2）将样本分解为供应商-客户-年度样本时，加入了供应商-客户关系链固定效应，发现供应商的研发强度在拥有共同审计师后比没有共同审计师时显著增加，进一步佐证了H1；
（3）以HHI指数定义供应商及客户所属的行业竞争程度并根据中位数分组的研究发现：当供应商属于竞争性高的行业，或客户属于集中度高的行业时，供应商的研发强度显著增加，说明当供应商RSI风险高时，信息共享的作用更加重要，验证了H2；
（4）进一步利用HadlockandPierce()index将客户样本分为高财务约束和低财务约束两组，对比发现在高财务约束组中共同审计师和RSI关系不显著，而在低约束组中二者显著正相关，证明了机会主义行为路径，表明供应商在预期机会主义行为时采取不会增加专有性投资以保护自身利益，验证了H3；
（5）稳健性检验：以交叉引用专利数替代研发强度回归结果依然稳健，共同审计师为Big-N时二者关系更加显著，共同审计师对客户的RSI同样有显著增强的作用；以安达信倒闭作为外生事件，对于事件前共用安达信作为审计师的客户和供应商，事件发生会同时影响专有化投资和审计师的雇佣，结果发现倒闭事件并未使这些公司的RSI降低，研究发现是因为这些供应商和客户在事件发生后致力于寻找一个新的共同审计师，进一步证明了共同审计师在客户-供应商关系性投资中的重要作用。
ABSTRACT
Usingasampleofkeysupplier-customerrelationships,weinvestigatewhetheranauditor白癜风最佳治疗全国最好的白癜风医院