“本文为财会瞭望哨第71篇推文”
GaoH.,HarfordJ.,LiK.,,"DeterminantsofCorporateCashPolicy:InsightsFromPrivateFirms",JournalofFinancialEconomics,(3),pp.~.
内容提要
文章首次用大样本数据比较了美国上市公司与私营企业的现金政策。通过研究发现，尽管面临更大的融资摩擦，私营企业平均持有的现金是上市公司的持有现金水平的一半。通过研究两种类型公司的现金持有水平的决定因素，文章认为是代理问题造成了两种公司现金持有水平的不同。通过来自两种类型公司的证据以及上市公司内部不同治理水平的证据，文章对现有文献中代理问题对公司现金政策的正向与负向影响的不一致的结果，进行了较好的解释，文章特别指出，代理问题不仅会影响公司的目标现金持有水平，还会影响管理层面对超目标现金持有额时的行为。
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研究动机
公司现金持有水平近年来备受北京哪家医院治疗白癜风病好白癜风的治疗药物