“本文为财会瞭望哨第篇推文”
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LisowskyP.,M.MinnisandA.Sutherland,,“EconomicGrowthandFinancialStatementVerification”,JournalofAccountingResearch,54(4):–.
内容提要：银行在进行放贷决策时往往会利用申贷方提供的财务资料作为决策依据，其中经审计的财务报告在银行对债务的监管与发行中起着非常关键的作用，以往的研究总是认为微观因素才能对这一过程产生影响，但最近的研究表明宏观的经济状况能够影响银行的财报检验标准。本文主要研究了美国经济增长情况与银行对建筑业公司财报检验标准间的相关关系以及验证标准的宽松是否引起了经济萧条时的贷款损失，以美国-年个“公司-年度”数据研究发现，经济情况与银行对建筑业公司财报检验标准之间负相关，检验标准的宽松的确导致了年后大量的贷款损失；并且两者间的负相关主要源于房地产繁荣带来的建筑行业经营状况改善，而非建筑业投机地产增值、下游房产业证券化激增现金流改善或短期审计供给不足导致的。本文首次从证券化以外的微观角度研究宏观经济对于次贷危机前后银行财报检验标准的影响，表明证券化并非导致次贷危机的唯一原因，并解释了检验标准的宽松是如何发生的，同时也丰富了债务融资中宏观因素影响财报使用的文献。
研究动机
最近研究揭示了宏观层面的经济增长对于银行放贷标准的影响，并对这种影响做出了解释：经济增长带来了信贷激增与公司现金流的改善，这缓解了贷款逆向选择问题，因此降低了银行通过考察申贷公司资信水平避免风险来带的收益。经审计的财务报告作为申贷公司最为可靠的资信资料，往往作为贷款业务及合同中的关键标准或条款，本文旨在探究经济增长与建筑行业银行财报检验标准之间是否相关，以及检验标准的降低与随后经济波动时贷款损失的因果关系。
理论框架
银行进行放贷决策时需要考虑申贷者的资信情况以避免违约风险与贷款逆向选择问题。作为资金供给方，银行通常依据是否了解对方的资信情况将申贷公司分为熟客(“known”)和生客(“unknown”)两类，而生客中总会包含部分已被其他银行拒绝的申贷者，这意味着银行需要花费更多的精力与生客讨价还价以取得可靠的资信信息来将那些风险更高的申贷公司排除。在申贷者提供的自身资信情况的财务资料中，经审计的财务报告能够提供最为充足与可靠的信息，尤其是对于那些没有信用记录的申贷公司而言。
另一方面，申贷公司雇佣会计师进行财报审计开销不菲，也需要消耗其管理层相当多的时间，对于没有法规强制要求进行财报审计的申贷公司而言，这无疑会带来更高的交易成本；因此能否提供经审计的财报往往成为了银行贷款业务中的重要合同条款或者定价筹码。当经济情况转好时，受益企业的现金流情况普遍改善，发生贷款逆向选择的可能性降低，又或者当市场对某个行业的预期变好时，该行业的平均债务违约概率下降，考虑到银行在贷款业务上激烈的同业竞争，此时银行以较为严格的资信审查来避免风险的收益和必要性就随之降低。但一旦经济萧条，资信检验标准放松产生的大量贷款就会导致贷款损失的剧增。总体来说，经济增长间接提升了公司信用度，降低了银行对申贷公司进行严格资信筛查的必要性，但在考虑经济萧条的系统性风险下，银行也会在宽松资信检验标准带来的预期收益与发生经济萧条时带来的预期贷款损失间进行权衡。
本文选取的样本为建筑业公司与非建筑业公司，时间段为-年，模型（1）与模型（3）检验中将建筑业公司作为实验组，非建筑业公司作为对照组：美国建筑行业多为私人控股公司(privately-heldfirm)而非上市企业(publiccorporation)，规模不大，私人控股公司没有财务报表独立审计的法定要求，这能够排除财报审计法定要求对本文检验的干扰；美国独特的工程担保制度使得审计报告成为建筑商从保证保险公司或者担保公司处获取工程担保(SuretyBond)的关键因素，工程担保能在一定程度上减小承包商与开发商违约的可能；相较于其他行业，美国建筑业公司在房地产繁荣期间贷款激增，在次贷危机后建筑业公司贷款损失却十分严重，尤其是在那些房地产过热地区，这一现象可以用上文理论解释——房地产繁荣使得建筑业公司经营环境与现金流状况的普遍改善，使得银行降低了对建筑业申贷公司资信检验的标准，具体表现为缩小无保留意见审计报告的使用比例；在次贷危机后建筑行业进入萧条，大量公司破产，于是银行不得不提高对建筑业贷款的检验标准，具体表现为提高无保留意见审计报告的使用比例；显然银行先前对于建筑业公司资信水平检验标准的放松导致了次贷危机时的大量贷款损失。
文献及贡献
（一）相关文献
1、财报检验与银行放贷
最近的文献证明无论是私人控股公司还是上市企业，在缺乏法规强制的情况下，银行与申贷公司间的博弈并不一定导致双方就使用经审计的财务报告达成一致的均衡结果(equilibriumout头上白癜风怎么治疗白癜风专科医院电话