参考文献：
EugeneF.Fama.MarketEfficiency,Long-TermReturnsandBehavioralFinance.JournalofFinancialEconomics,,Vol.49,Issue3,pp.-.
市场有效性、长期收益与行为金融
EugeneF.Fama
这篇论文是Fama针对行为金融对市场有效性假说挑战的反馈。在这篇论文中，Fama继续坚持一贯的市场有效性假说，回答了行为金融发现的异象，比如超额收益的存在、过度反应、事件驱动的超额收益等。认为这些异象都是可以在有效市场假说理论框架下解释的。
当然，从行为金融这几年的研究成果来看，虽然还无法撼动传统金融学的主流地位，但是，不可否认的是，金融异象并没有随着时间的流逝、技术的进步而消失。回头再看Fama这篇论文，无论结论是否正确，其对相关文献的综述都非常好，这是一篇经典作者关于经典问题的经典答复，值得认真阅读学习。
另外，提一下这篇论文的行文风格。可能是因为Fama老前辈太出名，在这篇论文中用语比较随意，比如：
Itistime,however,toaskwhetherthisliterature,viewedasawhole,suggeststhatefficiencyshouldbediscarded.Myanswerisasolidno,fortworeasons.
市场有效性在长期收益异象的众多文献挑战中生存下来了。与有效市场假说一致，这些异象不过是随机的结果，明显的对信息的过度反应与反应不足一样平常，事前异常收益在事后持续的现象（动量效应）与收益反转一样频繁。最重要的是，显著的异象可能是由于方法不当产生的，多数长期收益异象随着技术的合理变革会渐渐消失，这一点与有效市场的预测一致。
市场有效性、行为金融
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