“本文为财会瞭望哨第篇推文”
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TruongC.,NguyenT.H.andHuynhT.,,“Customersatisfactionandthecostofcapital”,ReviewofAccountingStudies,26(1):–.内容提要：本文选取-年美国上市公司财务数据以及客户满意度得分数据，研究客户满意度对企业资本成本的影响。研究发现，客户满意度得分较高的企业拥有较低的股权融资成本。并且在使用倾向得分匹配检验、DID检验、工具变量检验后结果依然保持稳健。进一步研究发现，客户满意度得分与投资者认可度、企业财务报告质量显著正相关，客户满意度对企业股权融资成本的影响随着信息不对称程度的提高而增加。
研究动机客户是企业最有影响力的利益相关者之一，而客户对产品满意在企业经济增长中扮演重要角色。既有文献研究发现，客户满意度会影响分析师对投资的分析与建议（Luoetal.,）、企业的信用评级以及债务资本成本（AndersonandMansi,）、股东财富（Aksoyetal.,;Fornelletal.,;Grewaletal.,），然而，现有文献关于客户满意度对企业股权融资成本的影响研究较少。基于此，本文以客户满意度为背景研究企业的资本成本问题。
理论框架客户拥有企业产品、服务、质量和价值的直接信息。这些信息可能对企业销售和利润产生直接影响，也可能通过传递有用信息影响投资者对企业的感知。客户满意度作为客户重要特征，极有可能影响投资者感知，提高市场信息传递效率，进而企业股权融资成本。本文预期客户满意度能够通过三个渠道作用于企业股权融资成本。首先，投资者从客户中收集客户满意度数据可提高资本市场中投资者的信息效率（SubrahmanyamandTitman，；Cabral，；Huang，）。如Lambertetal.（）研究发现，信息质量的提高可以有效减少企业股权融资成本。同时，既有文献研究发现，对投资者有利的信息能够减少金融市场中的逆向选择（Brownetal.,；Kotharietal.,；Johnstone,）。其次，具有较高的客户满意度的企业通常会受到投资者和媒体的高度