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PhillipsG.andG.Sertsios,,“HowDoFirmFinancialConditionsAffectProductQualityandPricing?”,ManagementScience,59(8):-.
?内容提要财务困境与破产是企业所面临的两种不同的财务状况，因而所采取的行为也会有所不同，基于此，本文研究了当企业处于这两种不同的财务状况时对产品质量以及企业定价行为的影响。以美国-年21家航空公司的个数据研究发现，在航空业中，当企业处于财务困境时，会通过降低产品质量从而削减成本增加利润的方式帮助企业渡过难关，同时也更倾向于采取较为激进的定价策略。但是当企业处于破产状态时，为了证明其在日后具有持续经营的能力，企业会通过采取一系列措施，比如提高产品质量来留住顾客并为公司日后的运营建立良好的声誉。本文首次将财务困境与破产结合起来对比研究其对产品质量的影响，并进一步运用工具变量法解决了前人研究企业财务状况与产品市场行为时存在的内生性问题。
一、理论框架
财务困境是指企业现有资产价值不足以偿还负债价值（净资产出现负数）或企业经营现金流量不足以补偿现有债务的一种财务状况。当企业处于财务困境时，为了避免破产，管理层可能会采取一些次优行为，例如降低产品质量或价格来渡过难关。一方面，企业有动机降低产品质量、削减成本，从而增加企业利润。此时，由于信息不对称的存在，顾客无法及时意识到其购买产品可能质量较差，在客户意识到质量存在问题前，企业可以获得较高利润度过财务困境时期。而在顾客意识到产品质量存在问题后，虽然可能会使销量下降并对公司的声誉造成不良影响，但公司管理层可以采取一系列行为进行弥补、重新建立声誉。另一方面，企业有可能采取较为激进的定价措施比如说降低价格，以在短期内增加市场份额和收入，而由此导致的价格战造成的日后损失更大可能由债权人承担。基于此，我们认为当企业处于财务困境时，会降低产品质量和产品价格。
破产是指债务人因不能偿债或资不抵债时，由债权人或债务人诉请法院宣告破产并依破产程序偿还债务。企业破产时，管理层可向法院申请破产重组、进行财务整顿、转变生产经营计划，获得重生，因而企业可能更儿童白癜风能治疗好吗北京白癜风网上医院