参考文献：
AlesS.Berk,MarkCummins,MichaelDowling,BrianM.Lucey.PsychologicalPriceBarriersinFrontierEquities.JournalofInternationalFinancialMarkets,InstitutionsandMoney,Volume49,July,Pages1-14.
前沿市场股票定价的心理障碍
前沿市场（FrontierMarkets）是指发展程度尚未达到新兴市场标准但是有一定投资价值的股票市场。对于前沿市场，我们所知甚少，只知道其与发达市场甚至新兴市场的相关性很低，投资成本和难度很大，增长速度很快，未来经济增长潜力巨大。
本文首次采用投资者心理原则考察了这些市场，并对文化、地域、流动性等因素做了调整，特别是我们对几个流动性较好的市场，检验了重要的心理价格点位上的交易情况。
我们的调查是受到以下几个因素启发的：一是此前尚没有对这些市场的行为调查，本文的调查可以对这些市场的定价驱动因素提供更加深入的理解。二是我们预期这些发展程度较低的新市场投资者经验相对较少，在投资决策过程中更可能存在心理偏差。三是这些市场的文化存在较大差异，与发达市场的差异更大，我们可以研究文化是否影响投资者决策和股票定价，以及是否会和心理因素相互影响。四是前沿市场代表巨大的机遇和投资潜力，具有研究价值。
摘要：心理障碍被证明是前沿市场股票定价的一个重要特征。论文用MSCI前沿指数成分股证明，股价在向上或向下突破重要心理价格点位时，一般都会在未来几天内形成可以预测的走势。事实证明前沿市场的几个特征造成了这种关系，包括地域的影响，以国家个人主义得分度量的文化的影响等。流动性似乎也对心理障碍有影响。本文是第一篇对这些快速增长市场的行为影响的研究，这些市场正在成为发达市场和新兴市场之外的分散投资风险的重要资产类别。
关键词：前沿市场，心理障碍，个人主义
PsychologicalPriceBarriersinFrontierEquities
Abstract
Psychologicalbarriersareshowntobeafeatureinfrontiermarketequitypricing.UsingMSCIFrontierindexconstituents;prices,uponbreachinganupwardordownwardpsychologicallyimportantpricepoint,generallyfollowpredictablepatternsinthedaysaftersuchabreach.Itisdemonstratedthatcertaincharacteristicsoffrontiermarketsdrivethepresenceofthisrelationship.Thereareregionale?ects,andalsoculturalin?uencesasmeasuredbycountryindividualismscores.Liquidityalsoappearstomediatethepresenceofpsychologicalbarriers.Thisconstitutesa?rststudyofbehavioralin?uencesinthesefast-growingmarketsthatarebeingincreasinglyrecognisedasanassetclasswithstrongdiversi?cationbene?tsforinvestorspreviouslyrestrictedtodevelopedandemergingequitymarkets.
Keywords:frontiermarkets,psychologicalbarriers,individualism
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